ST雪浪

【公司概况】公司为常州市新北区国资控股企业，主营烟气净化与灰渣处理一体化解决方案，在垃圾焚烧烟气治理领域具备一定技术积累与项目经验。但当前已戴帽ST，经营与财务风险显著上升，需重点关注其持续经营能力及国资背景下的纾困可能性。
【财务状况】2026年三季报显示，公司每股净资产-0.37元，资产负债率高达103.27%，已资不抵债。营业总收入2.264亿元，同比下滑13.83%，净利润亏损1.546亿元。尽管净利润同比微增1.98%，但销售毛利率-6.34%、净利率-69.56%，主业造血能力严重缺失，财务结构极度脆弱。
【盈利能力】公司毛利率与净利率均为负值，烟气净化、废物处理、灰渣处理三大产品线整体陷入亏损，其中废物处理与钢铁行业收入占比合计近四成，难以形成盈利支撑。区域上高度依赖华东市场，收入占比超八成，抗风险能力弱。ROE指标因净资产为负已失去参考意义，盈利能力实质性恶化。
【估值水平】当前市盈率亏损、市净率为负，传统估值指标失效，无法通过PE/PB判断安全边际。股价更多反映重整预期与壳资源博弈，而非基本面支撑。在资不抵债、连续六年未派现的背景下，潜在派现概率低，投资者需警惕退市风险及估值体系重构的不确定性。
【市场情绪】股东人数1.03万，环比减少0.78%，筹码呈小幅集中态势。十大流通股东占比39.95%，机构持股6家、占流通股比34.94%，但持仓环比减少约183万股，显示机构有所减持。ST属性叠加财务恶化，市场情绪整体偏谨慎，短期股价波动更多受事件驱动，需关注解禁与重整进展。