海外央行紧缩与AI估值

欧洲央行管委Kazimir称，市场或低估所需的政策紧缩力度。

路透调查：分析师预计俄罗斯关键利率到年底将达14%。（前次调查为13.75%）

【沃什究竟是鹰是鸽？经济学家：其政策重心或在美债收益率 而非通胀】美联储主席凯文·沃什究竟是“鹰派”还是“鸽派”，一直令华尔街难以判断。他的言论和政策行动时常释放出相互矛盾的信号。

主要观点海外方面，10月议息按兵不动，沃什表态未明显放鹰，市场解读偏鸽。9月PCE数据符合预期，但核心同比3.1%仍远高于目标，通胀未明显降温。油价在110美元附近波动，能源端通胀出现扩散迹象。三季度GDP显示经济韧性仍强，印证金融条件尚未明显收紧。12月加息概率小幅回落，但仍是基准情景。国内方面，央行贷款投向报告显示

核心观点：上周，科技巨头财报加剧了市场对AI资本开支可持续性及投资回报的担忧，叠加中东局势反复，美股先涨后跌、美债利率下行、贵金属金银同步下跌。本周关注美国中期选举和10月非农就业数据。对于10月非农就业，需关注就业结构是否进一步恶化、是否出现供给修复带来的失业率进一步上行。就策略而言，当下需要留意的是AI融资风险带来

要点一、海外宏观:中期选举增加了后续财政政策的不确定性美国经济增长仍具韧性,但内需与投资驱动特征更加明显,中期选举增加了后续财政政策的不确定性。美国第三季度GDP初值按年化环比增长3.4%,高于第二季度的2.2%,其中投资、消费和政府支出均对经济增长形成支撑,私人部门国内最终销售增长4.9%,反映内需仍然较为强劲;但出

宏观点评20261029：10月FOMC：静待中期选举结果——2026年10月FOMC会议点评核心观点：10月FOMC会议以10:2维持政策利率不变，发布会上沃什并未正面回应10月为何不加息，但结合其发言大致可归纳出不加息的一些支撑依据：①9月已撤出部分货币宽松，其“药效”仍有待观察；②当前指标不错，市场隐含通胀预期稳定；③下一阶段信息更丰富，呼应声明中所述的需积累更多信息（等待中期选举的结果、中东局势的变化、AI发展的走向）。不过，由于沃什的这番发言“含糊其辞”，2-10年美债利差一度走高10bps至33bps。向前看，美国核心CPI环比连续2个月超市场一致预期，鉴于HigherforLon

投资要点：港股市场行情：截至10月30日当周，港股主要宽基指数表现分化，其中，红利股指数表现优于科技股指数，恒生中国企业指数表现优于大盘。宏观流动性：海外流动性方面，10月FOMC会议决定，维持联邦基金利率在3.75%-4.00%区间不变。10月30日，据CMEFedWatch，市场预计12月FOMC会议加息25bp概

欧洲央行管委艾斯克里瓦：欧洲央行行长拉加德有充分理由提前离任。

欧洲央行管委穆兰：欧洲央行行长拉加德希望开启职业生涯新篇章。