京沪高铁前9个月归母净利润107.16亿元，同比增4.02%，在航司亏损背景下保持增长。客运需求支撑盈利，关注全年客流和票价弹性。

前10个月两岸小三通航线客运量超198万人次，同比增25.2%；北部湾航空将开通南宁至越南海防直飞航线。客运和跨境航线恢复有助于航空、旅游及福建区域经济，关注客流持续性和航线收益。

前三季民航货运国际航线韧性凸显、头部集中；三大航合计载运3.72亿人次，平均每客亏损约23元。货运强、客运弱，关注国际航线与油价汇率。