万物云与万科及关联方订立约6.62亿元债务清偿协议，以转让物业或车位结清应付款项。万物云应收回收偏多，万科流动性压力仍需观察，关注后续化债安排。

万物云上半年营收191.1亿元同比增5.4%，核心净利12.63亿元同比降1%，毛利率降至12.7%；与万科关联交易降至4.3%。关注开发商业务拖累与市场化拓展。

万物云9月14日耗资492.05万港元回购25.38万股，价格19.5-19.15港元。回购彰显管理层信心，利好股价。后续关注回购持续性。

万物云上半年循环型业务收入173.5亿元，非开发商核心净利增7.3%，收入占比90.8%。业务独立性增强，关注开发商关联风险。