长春燃气

【公司概况】长春燃气是吉林省管道燃气龙头，拥有长春等七市特许经营权，用户142万户，储气600万方及LNG气化100万方/天调峰能力，主营占比超九成，实控人为长春市国资委，区域垄断属性突出，但省外收入仅1055万，异地扩张有限。
【财务状况】2026三季报营收15.22亿元同比增8%，净利亏损0.2767亿元但同比收窄51%，每股收益-0.05元，资产负债率74.25%偏高，经营现金流承压；燃气安装收入占比仍大，需关注地产下行对安装业务的拖累及债务结构优化进展。
【盈利能力】销售毛利率21.18%尚属公用事业合理区间，但销售净利率-1.72%、ROE-1.45%，主业尚未扭亏；顺价机制滞后与气源成本波动是主要拖累，LNG贸易与车用气业务贡献增量但规模有限，盈利修复依赖气价改革与安装业务企稳。
【估值水平】市盈率167倍因亏损失真，市净率1.76倍处于公用事业中位，考虑净资产收益率负值，PB缺乏盈利支撑；未派现连续5年，潜在派现概率低，股息回报缺失，当前估值更多反映特许经营权与国资背景溢价，安全边际不足。
【市场情绪】股东户数3.529万环比降12.18%，筹码趋于集中，十大流通股东占比61.71%、机构43家持股60.02%但环比减持899万股，融资融券标的属性放大波动；近期无明确解禁压力，机构小幅减仓与散户退出并存，情绪偏谨慎中性。