皖天然气

【公司概况】皖天然气是安徽省属国企，主营省内天然气长输管线及城市燃气、CNG/LNG业务，管道运输及气价由省物价局核定，区域专营属性突出。近年通过收购聚合能源储能资产、布局油气氢加注码头及换电设施，向综合能源服务商转型，拓展非管网利润增长点。
【财务状况】2026年三季报营收38.12亿元同比基本持平，净利润2.913亿元同比增长11.03%，在收入端承压情况下利润仍实现双位数增长，成本管控见效。资产负债率43.06%处于行业合理水平，每股净资产7.24元，净资产收益率7.68%，整体财务结构稳健，偿债压力可控。
【盈利能力】销售毛利率14.29%、净利率8.02%，毛利率受管输及居民气价政府核定约束，盈利弹性有限但稳定性强。ROE为7.68%，属公用事业类中等水平。长输管线业务贡献13.92亿元为收入核心，城市燃气9.045亿元次之，CNG/LNG业务2.085亿元，业务结构清晰，利润来源集中。
【估值水平】当前市盈率11.10倍、市净率1.03倍，估值处于公用事业板块偏低区间，破净边缘反映市场对成长性预期谨慎。连续派现11年，近三年股息率4.03%、3.90%、4.32%，显著高于理财收益，高分红属性提供安全边际。储能收购若落地或带来估值重估契机，但需关注整合效果。
【市场情绪】股东人数2.052万户环比增2.59%，筹码略有分散；十大流通股东占比70.09%，机构持仓65家占流通股比69.61%，但环比小幅减仓0.01%，显示机构态度中性偏谨慎。2027年2月解禁节点需留意。高股息与国企属性对防御型资金有吸引力，短期股价缺乏强催化。