ST柳化

【公司概况】ST柳化是广西国资控股的化肥化工企业，硝酸、合成氨产能规模居前，技术工艺先进。近年来切入电子级双氧水领域，产品用于半导体清洗，具备一定转型看点，但ST身份及历史包袱仍需关注。
【财务状况】2026年三季报显示公司资产负债率仅10.06%，财务结构稳健；营收1.153亿元同比增8.06%，净利润0.2359亿元同比大增236.67%，扭亏增利明显。但每股净资产仅0.69元，且连续11年未派现，历史留存问题仍待消化。
【盈利能力】销售毛利率26.20%、净利率20.46%，净资产收益率4.38%，盈利质量较前期显著改善，净利润大幅增长主要受益于费用控制或非经常性因素。电子级双氧水等高附加值产品占比提升有望优化盈利结构，但持续性需观察。
【估值水平】当前市盈率亏损、市净率3.60，股价相对每股净资产0.69元溢价明显，估值缺乏盈利支撑。ST板块风险溢价较高，在净利润转正但基数较低的背景下，估值安全边际不足，需警惕业绩波动带来的估值回调压力。
【市场情绪】股东人数1.904万环比降3.68%，筹码趋于集中；机构持股8家占流通股36.47%，但环比减持约3544万股，机构态度谨慎。股权质押比例2.16%较低，连续未派现降低分红预期，整体市场情绪偏中性偏弱。