烽火电子

【公司概况】烽火电子为陕西省国资委控股的军工通信企业，系陕西电子信息集团唯一上市平台，国内空军机载通信龙头。公司军民融合布局深入，产品覆盖雷达、通信、电声及低空防御系统，并配套C919与AG600，具稀缺资质与行业地位。
【财务状况】2026年三季报营收9.75亿元，同比降4.88%，净利润亏损1.975亿元，同比降125.19%，每股收益-0.23元，资产负债率56.01%。收入结构以雷达与通信为主，民品及光伏业务贡献有限，整体经营承压明显。
【盈利能力】销售毛利率29.05%尚属合理，但销售净利率-23.38%、净资产收益率-6.92%，亏损幅度较大。费用端侵蚀与收入下滑共同导致盈利转负，低空防御等新业务尚未形成利润支撑，盈利改善仍需时间。
【估值水平】当前市盈率为亏损，市净率2.27倍，每股净资产3.20元。在持续亏损背景下，市净率估值缺乏业绩支撑，相对同业偏高，安全边际不足，需关注后续扭亏进展及订单落地节奏。
【市场情绪】股东人数8.495万，环比降3.92%，筹码略有集中；机构持股25家、占流通股比52.07%，环比小幅增持。但潜在派现概率低、盈利为负，叠加2028年解禁预期，市场情绪整体偏谨慎。