ST朗进

【公司概况】ST朗进主营轨道交通车辆空调及变频控制器，收入占比超90%，近年拓展烟草烘干、新能源热管理、数据中心及储能温控、风电变桨等新业务。公司在云南布局烟草烘干设备制造基地已投产并中标项目，但新业务体量尚小，短期难改主业依赖格局，ST身份叠加转型不确定性需谨慎看待。
【财务状况】2026三季报营收4.572亿元同比降14.68%，净利润-0.7861亿元同比大降482.24%，亏损显著扩大。资产负债率53.81%尚处可控区间，每股净资产7.60元提供一定安全垫，但经营现金流与持续亏损压力需关注，股权质押比例8.96%整体风险有限。营收萎缩与亏损加剧反映主业承压明显。
【盈利能力】销售毛利率18.53%处于行业偏低水平，销售净利率-17.69%、净资产收益率-10.68%均为负值，盈利能力明显恶化。轨交空调主业收入下滑叠加新业务尚未形成规模效应，费用刚性导致亏损放大。变频控制器及热管理新品毛利贡献有限，短期扭亏难度较大，盈利修复依赖招标放量与成本管控。
【估值水平】当前市盈率为亏损状态，市净率1.66倍，结合每股净资产7.60元，估值主要参照资产价值。ST板块个股通常存在流动性折价，且连续两年未派现、潜在派现概率低，分红回报缺失。相较于盈利资产，1.66倍PB缺乏业绩支撑，估值吸引力一般，需警惕业绩持续恶化带来的净资产侵蚀风险。
【市场情绪】股东人数5211万户数据异常，实际筹码集中度参考十大流通股东占比45.02%及机构持股42.72%，机构持仓环比减少91.83万股，显示部分资金减持。ST标签叠加亏损扩大压制风险偏好，烟草招标中标及新业务拓展构成潜在催化，但解禁与减持压力、题材兑现节奏不确定性使情绪面偏谨慎。