ST莫高

【公司概况】ST莫高为甘肃省国资委控股的国有企业，主营葡萄酒与生物降解聚酯新材料双主业。葡萄酒产业链完整、品牌价值较高，但ST身份及连续亏损反映治理与经营压力，降解新材料业务构成潜在转型看点。
【财务状况】2026年三季报营收2.61亿元同比大增83.07%，主要由其他业务（降解材料）2.238亿元贡献，葡萄酒仅3725万元。净利润亏损0.3508亿元但同比收窄29.67%，资产负债率34.66%尚可控，经营结构明显向新材料倾斜。
【盈利能力】销售毛利率仅9.02%、净利率-14.49%、ROE-5.12%，每股收益-0.11元，主业盈利依然薄弱且处亏损状态。降解材料虽放量但毛利率偏低，葡萄酒收入萎缩，整体尚未形成稳定盈利模式，扭亏依赖成本管控与产品结构升级。
【估值水平】市盈率为亏损状态，市净率1.73倍，每股净资产2.08元，股价相对净资产存在一定溢价。在持续亏损背景下市净率估值参考意义有限，需关注后续扭亏进度与资产质量，当前估值缺乏盈利支撑，安全边际不足。
【市场情绪】股东人数1.495万环比降3.80%，筹码有所集中；机构8家持股占流通股41.62%且环比微增，十大流通股东占比45.9%。但连续6年未派现、派现概率低，ST属性叠加亏损，市场情绪偏谨慎，资金以观望为主。