鸥玛软件

【公司概况】鸥玛软件专注考试与测评信息化，背靠山东大学，拥有军队及省级科技进步奖项，技术壁垒较高。2024年推进智能化运维与AI辅助评卷，业务向云考试服务延伸，但当前收入高度依赖考试机构客户，区域集中于华北华东。
【财务状况】2026三季报营收1.301亿元同比降5.51%，净利润0.3581亿元同比降19.53%，增速承压。资产负债率仅7.40%，每股净资产7.10元，资产质量稳健、财务风险极低。毛利率61.82%、净利率27.53%仍处高位，但收入下滑拖累盈利，需关注订单恢复节奏。
【盈利能力】销售毛利率61.82%体现软件服务属性下的强定价能力，净利率27.53%亦属优良。但ROE仅3.28%，主因净资产厚重且利润下滑，资产周转偏慢。无纸化评卷服务贡献收入主力，软件开发与硬件占比小，盈利结构单一，AI评卷落地进度是提升盈利弹性的关键。
【估值水平】当前市盈率46.12倍，显著高于营收负增长、净利下滑近两成的现实增速，估值与基本面存在背离。市净率2.10倍相对温和，每股收益0.23元支撑有限。若AI评卷及云考试平台放量不及预期，高市盈率面临消化压力，需以成长兑现匹配估值。
【市场情绪】股东人数1.248万环比降1.23%，筹码略有集中；机构持仓62家、占流通股38.43%且环比微增，十大流通股东占比45.72%，显示机构有一定认可。连续派现5年、股息率高于余额宝，防御属性加分。融资融券标的属性放大波动，近期解禁时点需跟踪，目标价宜谨慎。