航天工程

【公司概况】公司背靠中国运载火箭技术研究院，以航天粉煤加压气化技术为核心，形成煤炭清洁高效利用、高端装备制造、工业气体运营三大业务板块。军工技术民用转化路径清晰，子公司航征机械在阀门领域持续突破，并切入核电、精细化工新赛道，具备技术壁垒与产业协同优势。
【财务状况】2026年三季报营业总收入32.94亿元，同比增长10.28%，但净利润0.9983亿元，同比下降25.77%，呈现增收不增利特征。资产负债率45.40%处于合理水平，每股净资产6.54元。ROE仅2.84%，资产运营效率偏低，盈利质量承压，需关注毛利率下滑及费用端对利润的侵蚀。
【盈利能力】销售毛利率17.03%、销售净利率6.17%，均处于偏低水平，反映工程承包类业务议价能力有限。工业气体运营收入11.25亿元已超煤炭清洁利用业务，收入结构优化但整体盈利转化效率不足。高端装备制造板块体量尚小，短期难以显著改善整体利润率，盈利改善需依赖高毛利业务放量。
【估值水平】当前市盈率52.91倍，市净率2.74倍，每股收益0.19元。在净利润同比下滑背景下，市盈率处于较高水平，估值与盈利增速匹配度欠佳。市净率相对温和，但ROE偏低使PB支撑力有限。整体估值隐含较高成长预期，若业绩不能回暖，存在估值回调压力。
【市场情绪】股东人数4.772万，环比减少2.16%，筹码呈集中趋势；十大流通股东占比71.45%，机构持仓82家、占流通股比71.71%，但环比小幅减持。连续派现8年、潜在派现概率高，对长期资金有一定吸引力。融资融券标的身份增加交易活跃度，短期情绪偏中性。