山西高速

【公司概况】山西高速是山西省属国企，实控人为省国资委，主营高速公路收费，2026中报该业务收入7.28亿元占比超九成。公司推进光伏发电项目，利用闲置土地开发分布式电站，年发电量约445万kWh，并参与一带一路海外高速投资，属深股通及融资融券标的。
【财务状况】2026三季报营收11.77亿元同比增0.96%，净利润4.15亿元同比增6.38%，资产负债率52.20%处于行业合理水平。经营现金流稳定，收费主业现金牛属性突出，财务结构稳健，但营收增速偏慢，成长性有限，光伏等新业务短期贡献较小。
【盈利能力】销售毛利率57.93%、净利率35.30%，盈利能力在高速公路行业中属较优水平，净资产收益率7.42%中规中矩。收费业务护城河强、毛利高，但资产周转偏慢，ROE提升空间依赖负债结构与新业务培育，整体盈利质量稳定但缺乏弹性。
【估值水平】当前市盈率14.46倍、市净率1.26倍，每股收益0.28元、每股净资产3.85元，估值处于高速公路板块合理区间。股息率显著高于余额宝且连续派现三年，潜在派现概率高，具备类债配置价值，但成长溢价有限，估值上行需业绩或分红率提升催化。
【市场情绪】股东人数2.866万环比增1.24%，十大流通股东占比84.32%，机构持股占流通股比80.68%，筹码高度集中。机构持仓环比微增，深股通标的带来增量资金关注，但散户增加或显分歧。近期解禁时间未明确，需关注限售股动向对情绪的扰动。