耀皮玻璃

【公司概况】耀皮玻璃是上海国资委控股的国有玻璃深加工龙头，主营离线Low-E镀膜、节能中空、安全夹层及彩釉等建筑加工玻璃，中空年产能约850万平方米、镀膜约1450万平方米，并拓展智能光幕玻璃应用于上汽名爵MG7、北汽享界、奥迪等高端新能源车型，同时布局压花与超薄太阳能玻璃，具备节能环保与汽车电子双重属性。
【财务状况】2026年三季报营收40.29亿元，同比微降0.98%，净利润0.4251亿元，同比大幅下滑65.68%，销售毛利率15.88%、净利率2.27%，盈利能力承压明显。资产负债率44.41%处于可控水平，每股净资产3.97元，ROE仅1.10%，反映资产使用效率偏低，营收结构中汽车加工玻璃13.53亿元已超越浮法与建筑玻璃，成为第一大收入来源。
【盈利能力】净利润同比降65.68%而营收基本持平，说明成本端或产品价格承压，毛利率15.88%在玻璃行业中处中等偏下水平。净利率2.27%、ROE1.10%均偏低，盈利质量弱。汽车玻璃占比提升有助结构优化，但浮法与建筑玻璃需求疲软拖累整体，压延二期投产的太阳能玻璃尚待放量贡献，短期盈利修复动力不足。
【估值水平】市盈率89.63倍显著高于行业常态，市净率1.25倍则相对温和，估值与盈利背离明显，高PE源于净利润基数过低而非成长溢价。每股收益仅0.04元，若盈利不能修复，高市盈率难获支撑。连续10年派现显示分红意愿稳定，但股息率仅略高于余额宝，股息吸引力有限，估值缺乏安全边际。
【市场情绪】股东人数4.626万环比增0.63%，筹码略有分散；十大流通股东占比54.11%，机构持股42家、占流通股比64.46%，但持仓环比减少约2858万股，显示机构有所减持。国企背景与新能源车题材提供一定想象空间，然业绩下滑与高估值压制情绪，整体观望氛围偏浓。