ST华扬

【公司概况】华扬联众主营互联网广告整体解决方案，近年拓展元宇宙数字内容及仿真机器人等参股布局。但公司已沦为ST个股，净资产为负，资产负债率超125%，经营与财务风险显著，转型题材短期难改基本面困境。
【财务状况】2026三季报营收11.22亿元同比增16.13%，净利亏损1.763亿元但同比减亏34.03%，毛利率16.70%。每股净资产-0.47元，资产负债率125.14%已资不抵债，财务结构脆弱，偿债压力大，持续经营能力存疑。
【盈利能力】销售净利率-20.37%，每股收益-0.70元，主业仍处亏损状态。品牌营销贡献6.11亿元为主要收入来源，城市运营1.49亿元次之，影视节目占比极小。毛利率偏低且费用侵蚀严重，盈利拐点尚未确立。
【估值水平】市盈率亏损、市净率为负，传统估值指标失效。营收增长但净利为负，缺乏正向EPS支撑，目标价难以合理测算。资不抵债背景下估值缺乏安全边际，投资者需警惕退市及持续亏损风险。
【市场情绪】股东人数1.538万环比降3.16%，筹码略有集中，十大流通股东占比50.41%，机构持仓2家占流通股24.71%且环比微增。股权质押15.59%，连续4年未派现，潜在派现概率低，题材炒作难掩基本面弱势，情绪偏谨慎。