国茂股份

【公司概况】国茂股份为减速机行业龙头，全资子公司国茂精密传动布局谐波、RV减速器，切入工业机器人及人形机器人赛道，并与毛明院士工作站共建研发中心。同时深耕水利、海工、环保等专用减速机，多点开花，业务结构多元。
【财务状况】2026年三季报营收22.74亿元，同比增14.46%，净利润2.239亿元，同比增20.80%，业绩稳健增长。资产负债率34.45%，处于较低水平，偿债压力小。经营现金流与派现能力稳定，连续派现8年，财务结构健康，具备抗周期韧性。
【盈利能力】销售毛利率20.78%，净利率10.08%，ROE为5.83%，盈利水平中等偏稳。减速机主业贡献14.22亿元收入，规模效应明显。精密传动业务尚处培育期，研发投入或阶段性压制利润率，但机器人放量后有望提升盈利弹性。
【估值水平】当前市盈率32.79倍、市净率2.34倍，对应机器人主题存在一定溢价。相较纯机器人标的估值不算极端，但仍高于传统制造同业。若精密传动业务兑现订单，估值可获支撑；否则面临回归压力，需关注业绩匹配度。
【市场情绪】机构持股163家，占流通股57.16%，环比小幅减仓，股东人数环比降0.40%，筹码趋于集中。连续派现增强防御属性，机器人题材提供催化。近期无解禁压力，2027年4月才迎解禁，短期情绪偏中性，需跟踪订单落地。