回天新材

【公司概况】回天新材主营工程胶粘剂及新材料，产品覆盖有机硅胶、聚氨酯胶、其他胶类等，应用于交通运输、可再生能源、电子电器等领域。公司有机硅产品订单良好，三防漆、edgebond胶、Underfill胶、导热材料等已切入PCB产业并逐步国产替代，固态电池方面现有负极胶、导热胶可用于半固态电池并与太蓝新能源合作，全固态仍处研发阶段，同时与中国商飞合作项目获工信部审批备案，新兴布局方向明确但短期收入贡献有限。
【财务状况】2026年三季报营业总收入37.26亿元，同比增长13.41%，净利润2.524亿元，同比增长16.90%，收入与利润保持同步扩张。资产负债率53.72%，处于中等偏上水平，需关注偿债压力。每股净资产5.58元，净资产收益率7.93%，资产运营效率尚可。整体财务结构稳健，盈利增长具备一定持续性，但负债水平对后续扩张形成约束。
【盈利能力】销售毛利率22.57%，销售净利率7.10%，毛利率处于胶粘剂行业中游水平，净利率偏低反映费用及成本压力。净资产收益率7.93%，股东回报能力一般。分产品看有机硅胶收入10.15亿元为第一大品类，其他胶类与聚氨酯胶紧随其后，产品结构较为多元。交通运输设备制造和维修、可再生能源为两大下游，境外收入4.302亿元占比约18%，海外市场具备一定贡献。
【估值水平】当前股价市盈率21.20倍，市净率1.74倍，每股收益0.45元。结合净利润同比增长16.90%的增速，市盈率相对增速处于合理区间，市净率低于2倍显示资产端估值不算昂贵。公司连续派现5年，股息率高于余额宝约0.91倍，潜在派现概率高，对稳健型资金具备一定吸引力。综合来看估值处于中性偏低水平，需结合新兴业务落地节奏判断提升空间。
【市场情绪】股东人数4.261万户，环比减少15.32%，筹码呈集中趋势。十大流通股东占比19.84%，机构持股43家合计2902万股，占流通股比5.33%，但机构持仓环比减少约2369万股，显示部分机构减持。近期需关注解禁时间对供给端的潜在扰动。互动易信息积极，PCB、固态电池、大飞机等题材提供想象空间，但业务占比尚小，情绪面偏温和，缺乏强催化。